【大河报·大河财立方】上市28天后，翔宇医疗交上首份科创板成绩单。

翔宇医疗4月28日披露年报显示，2020年公司实现营业收入4.96亿元，同比增长15.9%;归母净利润1.96亿元，同比增长52.2%，两项指标增速均连续三年实现两位数增长。其净资产收益率亦增至30.41%，盈利能力凸显。

受业绩利好刺激，翔宇医疗股价于4月29日开盘后一路上涨，一度飙升至78.28元，较上市之初已实现翻倍。

一年卖出5亿元医疗器械，拿出三成盈利分红

与往年相比，翔宇医疗2020年的营收和净利绝对值均创下历史新高。一个接近5亿元，一个接近2亿元，并且正保持15%以上速度水平。

今年一季度成绩单也同样靓丽。翔宇医疗2021年一季度实现营业总收入1亿元，同比增长53.8%;实现归母净利润3414.7万，同比增长64.2%。

翔宇医疗是一家致力于康复医疗器械研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业。从产品结构上看，去年的收入主要由康复理疗设备类、康复训练设备类、康复评定设备类、经营及配件产品四部分销售服务构成。其中，康复理疗设备类收入达2.86亿元，占营收比例为58.24%，且增长快、收入稳定。

毛利率和净利率亦呈现出增长之势，盈利能力高于同业。翔宇医疗产品毛利率从2017年的59.59%升至2020年67.75%，增长了约8个百分点;对应同期的净利率也从22.3%增长至39.56%，大幅提升了17.26个百分点，并且2020年净利率已超过市值相近的伟思医疗。此外，其净资产收益率亦增至30.41%，也表现出极强的盈利能力。

“这些成绩的取得离不开公司高度重视新品研发、重磅新产品陆续推向市场、扎实稳健的经营策略。”翔宇医疗解释称。

在翔宇医疗2020年成绩单里，“壕气”分红亦备受市场关注。

其在财报里写道：“公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.70元(含税)。截至2021年4月26日，公司总股本为1.6亿股，以此计算合计拟派发现金红利5920万元(含税)。本年度公司现金分红比例为30.16%。本年度不进行资本公积金转增股本，剩余未分配利润结转至以后年度。”

受业绩利好刺激，截至4月28日收盘，翔宇医疗股价升至78.28元，上涨了12.63%，市值为125.2亿元。与上市之初股价相比，其股价累计上涨约1.6倍。

研发投入不作资本化，账上躺着15亿“现金”

作为一家高新技术企业，翔宇医疗研发投入自然也是“重头戏”。

2020年，翔宇医疗研发投入合计5155万元，较上年增长了24.2%。值得一提的是，研发投入全部做了费用化处理，不作资本化处理。这在某种程度上，也折射出其盈利的“高纯度”。

“公司深耕康复行业近20年，积累了动态传感反馈信息驱动技术等30余项核心技术，申报各种专利1267项，拥有行业领先的自主知识产权的核心技术积累。”翔宇医疗表示。此外，翔宇医疗研发队伍在2020年增长了50余人，研发团队达到了309人，研发人员数量占公司总人数的比例达到23.61%。

销售是翔宇医疗经营过程中重要一环。

翔宇医疗在年报称：“公司在31个省级行政区域拥有400多人的销售团队、400余家代理商，共同构成了国内庞大且完备的渠道销售网络......目前已为国内数万家终端机构提供服务，销售范围覆盖全国300余个地级行政区，市场区域覆盖率较高。”

随着市场拓展和知名度的提升，翔宇医疗在康复赛道的议价能力也在不断增强。从费用指标上看，其销售费用和管理费用支出已有减弱之势。

截至2020年末，翔宇医疗销售费用为8829万元，较去年同期下降6.36%;管理费用为2658万元，较上年同期下降15.08%。仔细翻看财报可以发现，市场推广费、差旅费等相应指标出现明显的下滑。

除此之外，业务高速增长以及IPO融资之后，账上资金十分充沛。

截至2021年3月末，翔宇医疗总资产20.26亿元，其中货币资金15.07亿元，占总资产比例达74.38%，应收账款2813万元，占1.38%。不过，4月28日，该公司董事会同意使用不超4亿元闲置自有资金进行现金管理。

与之相呼应的，其资产负债率亦在不断下降。截至3月末，该公司资产负债率已由2017年末的75.33%降至9.83%，下降了65.5个百分点。在2020年一季度报负债指标里，其应付账款为1394万元、短期和长期负债均为零。

医疗器械万亿蓝海，并购潮或再起

从手术后的康复，到老年人、残疾人的康复治疗，康复医疗器械在医疗体系中的作用不容忽视。因此，它一直被称为“朝阳产业中的朝阳产业”。

近年来，我国康复医疗器械行业的平均增速约为20%左右。根据工信部数显示，预计在2021~2023年，我国医疗器械生产企业主营收入将有望突破万亿元。

不过，翔宇医疗表示：“目前，公司已成为国内康复医疗器械行业中，少数能够提供康复医疗器械产品、一体化临床康复解决方案及专业技术支持服务的综合型企业之一，在产品种类及覆盖面、根据临床需求形成产品、市场占有率、品牌影响力、专利数量、核心技术等方面均占有一定优势。”

面对康养行业这片蓝海，翔宇医疗下一步将如何打算?

在高度竞争的产业形势下，翔宇医疗在内生式发展的同时，也将采取并购重组和多元化融资措施以服务未来规划。

“通过投资并购国内外高端的康复医疗设备厂商，使公司能够覆盖更多的产品品类、占领更多细分市场，为公司的长期可持续成长奠定基础。保障公司核心竞争力的加强和进一步发展，使并购实现1+1>2的协同效果。”翔宇医疗此前在招股书里如此表示。

翔宇医疗亦表示，公司将积极发挥资本市场以及金融机构、专业投资机构等融资渠道的作用，从多个维度为公司的业务发展筹措资金。在综合考虑自身实力、发展需要、资金成本、资本结构等要素的前提下，通过股权融资、银行贷款、项目资助和合资经营等多元化的方式筹措资金，满足公司快速发展的需求。

普华永道统计报告指出，中国医疗健康服务市场并购交易量及规模在2020年双双达到新高峰，共发生交易243笔，年交易规模超过600亿元。“随着新冠疫情加速行业数字化转型、医改推进对全行业利益链条重塑，行业投资热点由院内向院外转移，数字医疗板块迎来新一轮投资高峰，医疗大健康生态的重塑势必成为长期趋势，变革过程将持续推动资本参与投资并购活动。”普华永道认为。

“此外，在掀起资本热潮的同时，国内医疗行业也正面临全球市场竞争形势日趋白热化的挑战。对于各细分赛道的医疗企业而言，及时掌握底层核心技术并进行创新升级迫在眉睫。”业内人士表示。

(记者 徐兵)