医疗设备耗材怎么区分高值耗材、IVD、医疗设备，谁是器械领域“吸金王”？

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• 开盘走强，跌幅在医疗类指数中最少。
• 两市规模最大的医疗器械ETF开盘冲高，盘初一度涨超2%，成交额放大至1.04亿元。

医疗器械主要分为：医疗设备、体外诊断、高值耗材、低值耗材细分领域。

• 其中，低值耗材领域企业的产品大多技术含量不高，价格较低，主要依靠代加工营收。在疫情特殊催化下，该领域的口罩、手套、采样管等耗材需求大幅提升，但不具备持久性；因此不列为讨论项目。

中国医疗器械上市企业（A股、港股）2022H1营收分析

• 最吸金的板块（营收增幅、净利率最高 ）：体外诊断
• 最烧钱的板块（销售、研发费用率最高 ）：高值耗材
• 最稳定的板块（净利率、费用率波动不大） ：医疗设备
  

中国IVD上市企业近三年营收趋势

• 九安医疗（70.1%），
• 达安基因（54%），
• 明德生物（53.9%），
• 博拓生物（48.9%），
• 安旭生物（48.5%）。

• 2022上半年，九安医疗营收232.67亿元（+3989.07%），净利润163.10亿元（+51475.97%）。成为2022大健康领域增速最高的企业。

• 达安基因营收66.76亿元（+91.69%），净利润36.08亿元（+124.62%），新冠核酸产品驱动；
• 明德生物营收52.53亿元（+360.27％）；净利润27.6亿元（+376.29％），新冠核酸+新冠抗原产品驱动，新冠抗原同比增长2740.13％。
• 博拓生物营收15.24亿元（+31.62％），净利润7.45亿元（+30.99％），新冠抗原产品驱动。
• 安旭生物营收59.30亿元（+1100.35%），净利润28.78亿元（+1323.67%），新冠核酸+新冠抗原产品驱动，且新冠业务占比近100%。

• 普门科技（20.56%），
• 艾德生物（19.83%），
• 睿昂基因（17.64%），
• 科美诊断（14.49%），
• 华大智造（14.04%）；

• 仁度生物（38.84%），
• 安必平（33.51%），
• 艾德生物（33.14%），
• 中源协和（25.25%），
• 爱威科技（25.24%）。

中国高值耗材上市企业近三年营收趋势

• 2020年11月，国家带量采购在冠脉支架领域展开，平均降价高达93%，此后2021年9月又进行了人工关节国采，平均降价82%；因此高值耗材销售平均净利率也从2021年开始随之下降。2022年9月第三轮医械国采在脊柱领域公布中标结果。
  

• 巨额亏损主要因为子公司与Aaren Scientific Inc.签订的人工晶体产品国内独家经销协议提前终止，公司对子公司计提存货跌价准备及商誉减值共2.76亿元。

• 2022年8月，微创医疗第5家子公司微电生理登陆港交所。（5家子公司目前只有“微创脑科学”和“心脉医疗”处于盈利状态）。

• 期内非现金性费用的增加，包括集团发行可换股债券和附属公司发行优先股等的应计利息等；

• 手术机器人、心脏瓣膜、外科器械以及其他业务分部等分拆上市、商业化等带来费用的显著增加；

• 骨科医疗器械业务、心律管理业务及心血管介入业务用于海外市场开拓、产品推广等投入增加。

• 启明医疗（104.93%），
• 赛诺医疗（73.66%），
• 沛嘉医疗（70.23%），
• 心通医疗（63.80%），
• 微创医疗（46.03%）；

• 沛嘉医疗（78.01%），
• 启明医疗（58.75%），
• 心通医疗（48.92%），
• 三友医疗（48.08%），
• 大博医疗（40.49%）。

• 心脉医疗（46.46%），
• 正海生物（44.97%），
• 爱博医疗（44.18%），
• 欧普康视（41.68%），
• 先健科技（37.98%）。

正海生物（骨科、牙科），营收2.31亿元（+15.15%），净利润1.04亿元（+28.36%），口腔修复膜、可吸收硬脑（脊）膜补片产品贡献了85%的收入；

先健科技（心血管）营收5.55亿元（+20.4%），净利润2.15亿元（+5%），产品专注于结构性心脏病、外周血管病、心脏节律管理等领域，并拥有全球首创的铁基可吸收生物材料平台。

值得一提的是，眼科作为消费医疗类高值耗材，产品增长韧性和盈利能力仍然很好。

爱博医疗（眼科）营收2.73亿元（+32.33%），净利润1.23亿元（+35%），产品包括OK镜、人工晶体等；

欧普康视（眼科）营收6.84亿元（+20%），净利润2.58亿（+1％），产品包括OK镜等。

中国医疗设备上市企业近三年营收趋势

• 海泰新光营收1.96亿元（+45%），净利润0.79亿元（+35.6%），海外营收占比75.67%；
• 奕瑞科技营收7.21亿元（+30%），净利润2.77亿元（+31%），海外营收占比36.52%。

• 康众医疗主营产品数字化X射线平板探测器；2022上半年亏损277.2万元（净利润-105.96%）；总体来看在影像设备领域核心竞争力较差。
• 爱朋医疗主营产品麻醉监护、注药泵等；2022年上半年亏损2438.6万元（净利润-167.89%）。
• 和佳医疗主营产品超声诊断、DSA、放疗等；2022年上半年亏损1.97亿元（净利润-429.97%）。

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