股票投资是一场没有终点的修行，唯有专注，才够专业！

先看看本人18年初对于乐普的分析：

冠心病是全球第一大死亡疾病，2016年我国PCI病例共66.6万例。在我们A股的上市公司中，有两家上市公司，主营与这个有关，都是本人跟踪并陆陆续续做着的公司，今天先介绍一家，：

乐普（北京）医疗器械股份有限公司（简称乐普医疗集团）创立于1999年，股份制集团上市公司（股票代码300003），公司销售网络遍布全中国及95个国家和地区，年均销售额16亿元人民币。 通过坚持技术创新、质量领先、合作共赢的发展之路，乐普医疗集团正努力建立中国领先的包括器械、制药、医疗服务和移动医疗四位一体的心血管全产业链平台型企业。让更多患者及时、有效、安全得到先进医疗技术进步带来的益处。

乐普的前世今生：

1999年，一直在美国从事心脏支架研究工作的蒲忠杰回国，和中船重工七二五所合资创办了乐普医疗。

医疗器械和药品是乐普最重要的两大业务。

2016年，医疗器械营收占比61%，药品占比33.32%。

当初靠一个支架发家的乐普，经过多年的跑马圈地之后，早已长成了参天大树。

乐普的主要产品：

医疗器械类，以支架为主；

心血管药物

这是在国内心血管治疗以及仪器领域的龙头之一，保持很好的发展势头，值得期待。

                                                                                  乐普日线

                                                                                乐普周线

                                                                                                乐普月线

难得的日，周，月线共振走势，成为大牛的可能极大，希望有共识的朋友关注。

这是本人分析原文，也是本人长期持仓品种之一，今天跟大家分享一只同样是拥有心脏支架的公司，而且市场占有率全球第四。这就是

蓝帆医疗股份有限公司简称“蓝帆医疗”（股票代码002382），成立于2002年，为中港合资企业，是蓝帆集团的下属医疗产业板块。公司创立7年即于2010年4月2日成功在深交所上市，是国内健康防护手套行业第一家上市公司。公司核心产品是健康防护PVC手套，占全球市场22%的份额，产品遍布100多个国家和地区，是中国一次性使用医用检查手套标准起草单位，为“山东省PVC手套工程技术研究中心”，“蓝帆”品牌于2014年9月获得“中国驰名商标”称号。

1、医用手套

一次性手套主要分为乳胶手套、丁腈手套和PVC手套，不过随着科学技术的发展以及对产品质量要求的提高，乳胶、PVC这两种手套正渐渐被许多企业弃用。主要由于PVC手套伸缩性差，易烂，不耐腐蚀，且其中残留的催化物质容易导致操作人 员过敏和发生皮炎，而乳胶手套本身含有的蛋白质也容易使人皮肤过敏。丁腈手套因不含蛋白原，不会致使穿戴的人员过敏，性能品质达标。更重要的是，目前制造的产品日趋微型化，品质要求更为严格，对污染控制的要求相对较高，因此许多企业渐渐开始转向使用丁腈劳保手套。主要生产丁腈手套和PVC手套，而蓝帆医疗主要生产PVC手套，其产品也开始转向丁腈手套。

蓝帆医疗目前处于PVC手套行业的龙头地位，产能和市场占有率均为全球第一，公司是行业内唯一一个拥有上游产业链配套的公司，蓝帆集团化工板块是亚洲最大增塑剂生产企业，同时也拥有高品质PVC糊树脂产能，这种领先优势是行业内其他同行没有的比较优势。公司通过自主研发，实现了整个生产过程的自动化和关键工序的智能化，未来公司将致力于打造无人化工厂。

生产和销售方面，2017年共生产健康防护手套141.04亿支，销售健康防护手套146.19亿支，实现营业收入15.76亿元，归属于上市公司股东的净利润2.01亿元。

  基本上可以看出，公司在PVC手套上的生产和销售数量呈现出逐年下降的趋势，这也在一定程度上验证了前文所述丁腈手套逐渐取代乳胶、PVC这两种手套。基于此，蓝帆医疗于2016年8月开始上马年产60亿支丁腈手套项目，项目建设期2年。一期项目年产20亿支已经投产，根据公司规划，第一年生产负荷为一期规模20亿支的80%，这也就意味着2018年公司可以生产16亿支丁腈手套，第二年约为 85%，也就是2019年公司可以生产52亿支丁腈手套，第三及以后各年为 100%，即2020年以后丁腈手套产量为60亿支。若比照PVC手套的盈利水平，则60亿支丁腈手套2018-2020年释放的净利润分别为0.22亿、0.71亿、0.82亿。

     从营业收入及扣非净利润来看，公司总体上保持了向上增长的趋势，但扣非净利润增速一直比较缓慢，基本上停滞，直至2015年有一次大幅度的提升，也主要是产能扩张所致。公司毛利率显著高于英科医疗，这主要是蓝帆医疗拥有上游产业链配置，获得母公司的支持。2018年一季报，英科医疗预告实现净利润2200万元-2500万元，同比增长8.11%-22.85%，主要是一季报汇兑损失1500万元，扣除这个影响，公司一季报实现盈利3700万元-4000万元，同比增长82%-97%，显示出医用手套行业2018年一季度高景气，蓝帆医疗2018年手套业务业绩表现大概率会优于2017年。

心脏支架业务

2018年1月5日晚间，发布重组交易预案，拟收购CBCH  = 2 * ROMAN II 62.61%股份和CBCH  = 5 * ROMAN V100%股份，从而实现间接持有柏盛国际93.37%股份。根据GlobalData数据，2013年柏盛国际药物洗脱支架市场份额占全球市场的7%左右，全球排名第四，仅次于雅培、波士顿科学和美敦力。

                                       全球药物洗脱支架竞争格局

根据 Eucomed 数据，按销量统计，2016 年柏盛国际药物洗脱支架市场份额占欧洲、亚太（除日本、中国之外）及非洲主要国家和地区市场总额的 11%左右。国内方面，根据 2017 年欧洲心脏病学年会发布的数据，微创医疗、乐普医疗和柏盛国际在中国的全资子公司吉威医疗是中国冠脉支架市场份额排名前三的企业，按植入量统计的市场份额分别为 25.1%、20.5%和 18.5%。

                         

收购的业绩承诺是2018-2020年度实现的净利润分别不低于3.8亿元、4.2亿元、5.4亿元，年均增速为20%。

心脑血管疾病是国内也是全世界死亡率最高的疾病，心血管病最常见的就是冠心病，而目前冠心病最主流的治疗方式就是介入治疗，也是通常意义上的支架置入。冠状动脉介入治疗技术的发展主要经历了经皮冠状动脉腔内成形术（PTCA）、裸金属支架（BMS）、药物洗脱支架（DES）三个阶段； 在后两个阶段，冠脉支架产品取代了球囊，并且由裸金属支架向药物洗脱支架演化。虽然支架经过不断发展，但仍然会发生术后再狭窄。第四代支架应运而生，只要是针对第三代支架高分子聚合物表面涂层无法降解的缺陷。

                                     

目前，国内乐普医疗的NeoVas全降解支架于2017年8月8日获得CFDA注册受理，有望于2018年上半年获批上市，按照目前申报进度，乐普医疗有望成为国内第一家获得认证的企业。柏盛国际拥有全球最早的无聚合物药物涂层心脏支架产品之一BioFreedomTM支架，同时具有全降解支架技术储备。

业绩与估值

业绩主要分为3块：

1、传统的PVC手套业务：这一块业务从2015-2017年三年的生产和销售来看，公司有意向逐渐压缩这项业务，但也基本保持原有规模，变动不大，同时比照英科医疗2018年一季报业绩预告，2018年手套行业依旧高景气，保守预测2018-2020年PVC业务每年净利润增长10%，则这一块业务2018-2020年净利润分别为2.21亿元、2.43亿元、2.68亿元。

2、 全球药物洗脱支架竞争格局：根据我们前面的分析，2018-2020年释放的净利润分别为0.22亿、0.71亿、0.82亿。

3、心脏支架业务：并购承诺2018-2020年的净利润分别为不低于3.8亿元、4.2亿元、5.4亿元。对应公司93.37%的股权，对应净利润为不低于3.55亿元、3.92亿元、5.04亿。

这样，我们可以测算出2018-2020年的净利润大致为5.98亿元、7.06亿元、8.54亿元。按照公司增发后的市值143.04亿，对应2018-2020年的PE分别为24、20、17倍，不仅明显低于拥有优质心脏支架及优质仿制药（氯吡格雷）的乐普医疗50倍以上的PE，也显著低于主要生产医用手套的英科医疗40倍以上的PE，具有明显的性价比

中长线潜力股，需要长期跟踪，关注公司长期发展以及新型业务的进展情况

好的股票也需要有好的买入价格，我们不能左右股票的价格，我们却可以耐心等待，等待那个我们认可的好的价格的出现，股市里没有等解决不了的事情，本人认为，耐心有目的的等待，是股市里的最高武功！胜过一切的技术分析！