YY团队 20231129

一、公告速览

1、昆明城投：共有8笔被执行信息，执行标的合计8.17亿元，其中存在2笔失信被执行人信息，关注信用风险

2、万科：拟发行不超过14.35亿元CMBS，以向六家不动产子公司提供的股东借款作为基础资产，担保物涉及北京、福州的商办项目

3、大兴安岭农商行：不行使“18大兴安岭农商二级”赎回选择权，公司基本面恶化，资本压力很大

4、江门交建：以协议转让方式取得江顺公司51%股权，关注并表后经营效益

5、东营区财金投资：被纳入被执行人名单，系工程款纠纷，涉及规模不大

6、生态：因未按规定使用2期债券募集资金而收到上交所监管警告，边际影响不大

7、安岳城投：2023年11月新增2笔被执行人记录，系因建工合同纠纷，执行标的合计4,060.98万元，边际影响不大

8、浦江国投：控股股东由县国资办下滑为智造科技产业园公司，实控人未变，关注区域平台整合

9、株洲渌湘投：控股股东变更为南洲发展，股权进一步下滑，关注区域平台整合

10、洛阳盛世城市建设：无偿划转并表子公司汉魏公司20%股权后不再并表，子公司资产体量不大，影响有限

二、YY点评

1、昆明城投：共有8笔被执行信息，执行标的合计8.17亿元，其中存在2笔失信被执行人信息，关注信用风险★★★☆☆

昆明市城建投资开发有限责任公司 (YY评级7+）共有8笔被执行信息，执行标的合计8.17亿元，其中存在2笔失信被执行人信息，关注信用风险。

相关企业：昆明市城建投资开发有限责任公司(城投7+)

2、万科：拟发行不超过14.35亿元CMBS，以向六家不动产子公司提供的股东借款作为基础资产，担保物涉及北京、福州的商办项目★★★☆☆

万科企业股份有限公司（简称“万科”或“公司”）公告称，公司拟向六家不动产子公司（即CMBS债务人）提供14.35亿元的借款，并作为原始权益人，拟将前述股东借款作为基础资产，转让给专项计划发行CMBS，规模不超过14.35亿元。该专项计划已于2023年11月27日获得深交所无异议函。万科将为差额部分承担补足义务，并承担优先级CMBS售回的流动性支持。债务人拟将所持不动产进行抵押，并将相关运营收入进行质押，为股东借款债权提供担保，涉及北京奥体项目、北京住总万科广场3、4号楼部分物业，以及福州白马路万科里项目。

相关企业：万科企业股份有限公司(产业4-)

3、大兴安岭农商行：不行使“18大兴安岭农商二级”赎回选择权，公司基本面恶化，资本压力很大★★★☆☆

大兴安岭农村商业银行股份有限公司（YY评级8-）资产质量明显下降，基本面也有弱化。该行营业网点主要集中在大兴安岭地区，股权结构较分散，第一大股东自身债券违约，且前十大股东股权质押比例高，股权稳定性弱。贷款客户集中度高，截至22年末最大单家非同业单一客户风险暴露占一级资本净额的比例为 28.56%，超过监管要求；截至22年末，不良贷款率和逾期贷款占比分别为5.35%、4.81%，占比较高，且存量不良贷款以大额贷款为主，压降难度较大，信贷资产承压严重，贷款拨备持续面临计提压力；2022年由于贷款及同业资产规模减少，营收增长乏力，净亏损规模较大（净亏损4.28亿元），盈利能力持续承压。此次不赎回在预期之内，需要指出的市，即使公司选择赎回，资本充足指标也仍然能够满足监管要求，不赎回的主要原因核心仍是基本面继续弱化。

相关企业：大兴安岭农村商业银行股份有限公司(金融😎

4、江门交建：以协议转让方式取得江顺公司51%股权，关注并表后经营效益★★☆☆☆

江门市交通建设投资集团有限公司（YY评级5，以下简称“公司”）与中山市电力实业发展有限公司签订股权多元化改革产权交易合同，以协议转让方式取得江门市江顺电力服务有限责任公司（以下简称“江顺公司”）51%股权，成为江顺公司控股股东。财务影响看，江顺公司披露的总资产25亿、净资产9亿，分别占公司的9.87%和7.6%。此次交易为南方电网广东公司统一部署，引入外部国有资本实现平台公司的股权多元化，收购风险可控，但仍需关注资产整合后经营效益。

相关企业：江门市交通建设投资集团有限公司(城投5)

5、东营区财金投资：被纳入被执行人名单，系工程款纠纷，涉及规模不大★☆☆☆☆

东营区财金投资发展有限责任公司（YY评级7-）被纳入被执行人名单，系工程款纠纷，涉及规模不大。

相关企业：东营区财金投资发展有限责任公司(城投7-)

6、兰州黄河生态：因未按规定使用2期债券募集资金而收到上交所监管警告，边际影响不大★☆☆☆☆

兰州黄河生态旅游开发集团有限公司（YY城投7-，简称公司）收到上交所监管警告、被证监会甘肃监管局采取监管措施，系因在2022年9月-2023年2月期间未按募集说明书约定的用途使用募集的6.5亿元资金（用途为偿还子公司发行的22兰交D1，在期间用于偿还了其他债务，直到2023年2月才转回资金偿还22兰交D1）。区域再融资环境差，逐渐退出债券市场，边际影响不大。

相关企业：兰州黄河生态旅游开发集团有限公司(城投7-)

7、安岳城投：2023年11月新增2笔被执行人记录，系因建工合同纠纷，执行标的合计4,060.98万元，边际影响不大★☆☆☆☆

安岳县兴安城市建设投资开发有限公司（YY城投9，简称公司）在2023年11月新增2笔被执行人记录，系因建工合同纠纷，执行标的合计4,060.98万元。公司信用资质差，边际影响不大。

相关企业：安岳县兴安城市建设投资开发有限公司(城投9)

8、浦江国投：控股股东由县国资办下滑为智造科技产业园公司，实控人未变，关注区域平台整合★☆☆☆☆

浦江县国有资本投资集团有限公司（YY城投7+，简称公司）控股股东由县国资办下划为浦江智造科技产业园有限公司，层级有一定下降。新股东智造科技产业园公司成立于2020年4月，注册资本1亿元，近期无重大工商变更。关注区域平台整合。

相关企业：浦江县国有资本投资集团有限公司(城投6-)

9、株洲渌湘投：控股股东变更为南洲发展，股权进一步下滑，关注区域平台整合★☆☆☆☆

株洲渌湘投资发展集团有限公司（YY评级8，简称“公司”）控股股东由株洲市资源投资集团有限公司（简称“株洲资源投”，YY评级6-）下滑至株洲市南洲发展集团有限公司（简称“南洲发展”），股权划转后公司将成为株洲国资委三级子公司。新股东南洲发展成立于2020年，为株洲资源投子公司（持股51%）,2023年10月注册资本从0.5亿元增加至20亿元，预计成为地方平台之一。考虑到南洲发展和公司高管重合度很高，预计影响有限。但本年度公司两次股权下划，区域平台整合情况还需继续观察。

相关企业：株洲渌湘投资发展集团有限公司(城投8)

10、洛阳盛世城市建设：无偿划转并表子公司汉魏公司20%股权后不再并表，子公司资产体量不大，影响有限★☆☆☆☆

洛阳盛世城市建设投资有限公司（YY评级8+）无偿划转并表子公司汉魏公司20%股权后不再并表，汉魏公司总资产规模为14亿元，占公司资产比重在10%左右，整体影响不大。

相关企业：洛阳盛世城市建设投资有限公司(城投8+)