近期医药反腐风暴还在发酵，风声鹤唳中，SPD概念（医用物资物流外包）却逆势爆发，赚足了眼球。SPD普遍被认为是解决医疗腐败的路径之一，在此逻辑下，塞力医疗、国科恒泰、重药控股等龙头股持续升温。

　　SPD模式的命名取自医院院内药品耗材流转过程中供应（Supply）、加工（Processing）、配送（Distribution）三项核心工作。SPD是在供应链一体化思想指导下产生的一种典型的精益化管理模式，以信息化智能化为基础，以医院物资精细化建设为核心，旨在为医院、患者、供应商和政府提供服务，实现节约医院成本、确保用耗安全、维护供应链透明和满足政府及行业监管等目标。

　　SPD模式的全流程数字化、透明化以及留痕可追溯，可以让很多原本藏在暗处的腐败无所遁形。目前国内医院主要将其应用于药品管理，取得了较好效果。例如，可以提高药品出入库准确率、有效监控近有效期药品、降低周转天数等。

　　在消息面上，关于SPD概念的重磅政策利好还未落地。此前，国家卫生健康委医院管理研究所发布了《关于2022医学工程研究项目申报工作的通知》，以“开展医院管理研究，促进卫生事业发展”为工作宗旨，将“医用耗材SPD精细化管理模式”（含IVD）被正式纳入研究申报内容。目前，多地目前已明确支持医院展开耗材SPD管理，SPD模式对于医院现代化管理的价值正在日益被国家重视与认可。

　　作为医院服务模式的构建，SPD在政策的加码下或将成为刚需，未来三五年内中国医院将出现巨大的SPD市场需求。因为现在医院的耗占比偏高，一般收入规模为十亿的医院，平均耗占比范围在23%至25%；20亿以上规模的医院，平均耗占比可以达到33%至34%。与药品采购类似，过去医药、耗材是医院的利润中心，现在变成成本中心，同时，政府相继出台了如“零加成”，“两票制”的耗材管控政策文件。顺应医疗行业时代变革，SPD模式迅速兴起，以满足国家政策和医院管理需求为目标，在全国范围内迅速普及开来。

　　市场上则认为医疗反腐下SPD 因帮助医院减少成本有望加快渗透率，未来医药商业相关企业可能受益。叠加国内药品批发配送集中度相对较高，器械等领域有望受益于集采及医疗反腐，加快行业集中度提升，医药商业平台市场份额有望提升。投资者应布局在此次医疗反腐风暴中收益的细分行业，根据市场需要抓紧时机，长期投资真正利好国民健康的行业。

　　不过，一种新兴产业模式、业务的转型发展都需要较长的培育期，随着市场的发展也存在不确定性。医疗系统信息化建设加大了对各类信息系统设备的投入，SPD公司相关的费用成本也在增加；医院方面的转型发展还需要持续运行与逐步成长的过程。或许投资收益不会“立竿见影”，但医疗行业并不会改变向上的逻辑，投资者应理性看待短期调整。

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