2014年，联建光电董事长刘虎军可谓风光无限，在元宵节、情人节双节当天，自称为“屌丝”的刘虎军在500个微信群里派发了30多万元的红包，带来的效果是联建光电市值大涨。随后，在央广网财经采访中，刘虎军说：“如果有想法、有想象力，有执行力，就会成功。如果有想象力，有执行力，有实力，就会有大成功。”正是“想象力”、“执行力”让他决定带领联建光电，从LED生产行业延伸到广告行业，开启广告行业的并购之路，经历了小成功。然而，人无千日好，花无百日红。刘虎军的转型之路并不顺利，开始几年联建光电业绩稍有增长，随后开始出现滑坡。为求自救，刘虎军开始寻求广东国有企业、东莞市国资委解盘，然而事与愿违，最终作罢。如今的联建光电正在为刘虎军当初的“想象力”买单。

• 想象力很丰富，现实很残酷，联建光电剥离八家子公司

2021年初，联建光电发布2020年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润亏损2.4亿元-3.6亿元，如果这一公告成真，联建光电将连续三年亏损。对于业绩亏损的部分原因，是公司LED显示业务海外收入下降，非LED显示业务的亏损子公司逐步剥离及停业，导致公司广告业务收入出现巨幅下降。

3月15日，联建光电发布《关于对深圳证券交易所关注函的回复》，针对深交所关注的“说明按前述口径计算2020年营业收入指标时剔除的经营主体名称”问题，联建光电回复“过去并购的广告业务已经基本剥离完毕，公司现处于稳健经营状态”。从2020年6月份剥离子公司四川分时广告传媒有限公司（以下简称“分时传媒”）及其下属子公司以来，联建光电已经完成或正在办理八家广告业务子公司转让。此举大有壮士断腕之决绝。

• 分时传媒爆雷，联建光电陷入并购资产贬值、商誉减值、股民索赔

如果说联建光电并购广告业务公司是一个接一个的坑，那么对分时传媒的并购可用“惊雷”形容。

2014年联建光电以8.6亿元的交易对价收购分时传媒100%股权。2020年6月5日，联建光电披露《关于转让子公司股权的公告》显示，公司拟作价10万元向分时传媒原股东朱贤洲转让分时传媒100%股权。

当初8.6亿元购买，如今出售价格仅为10万元，这笔交易联建光电亏大发！公司还于2017和2018年度对并购分时传媒形成的商誉累计计提减值准备7.1亿元。

除去交易贬值，商誉减值，分时传媒给联建光电带来的还有行政处罚。因公司涉嫌信息披露违法违规，联建光电于2017年12月7日收到中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）下发的《调查通知书》 ，证监会决定对公司进行立案调查。

2018年12月19日，公司收到证监会深圳监管局（以下简称“深圳证监局”）下发的《行政处罚决定书》（[2018]7号），经查，2014年至2016年，分时传媒通过虚构广告业务收入、跨期确认广告业务收入等方式，共虚增营业收入6178万元，虚增利润6047万元。导致联建光电2014年年度报告、2015年半年度报告、 2015年年度报告、2016年半年度报告、2016年年度报告和2017年半年度报告存在虚假记载。深圳证监局对联建光电责令改正，给予警告，并处以60万元罚款。

随后，因联建光电虚假记载而受损的投资者，向联建光电公司提起诉讼。根据联建光电此前发布的诉讼事项公告显示，截至2020年11月，公司合计收到投资者索赔诉讼案件共303件，涉及的诉讼标的金额合计1.7亿元。因分时传媒造假，联建光电或将再支付1.7亿元股民索赔赔偿款。

• 与国有企业、东莞市国资委牵手未果，或正在寻求肇庆市国资委合作

从2018年开始，联建光电就发布控制权变更事项，寻求合适接盘对象，广东省国资委、东莞市国资委都曾向联建光电伸出橄榄枝，但因多种原因最终都未果。

第一次联建光电尝试“牵手”对象是南方报业集团。2018年6月21日，联建光电控股股东、实际控制人、第二大股东以及广东南方新视界传媒科技有限公司（以下简称“新视界公司”）签署了《股份转让意向书》。新视界公司拟通过协议转让方式取得公司第二大股东持有的联建光电12.55%股份，并拟为取得联建光电实际控制权，受让控股股东所持有的不超过8%的联建光电股份。但由于联建光电公司战略调整等原因，股权转让事项终止。拟收购方新视界公司是南方报业传媒集团的下属公司，而南方报业公司背后的股东则是广东省人民政府。

第二次联建光电尝试“牵手”的对象是东莞市国资委。2019年年底，控股股东与意向收购方东莞实业投资控股集团有限公司（以下简称“意向收购方”或“东莞实业”）达成初步共识，拟通过分次转让的方式，将控股股东所持有的公司股份转让给东莞实业，并将其持有的公司股份的表决权进行委托。由于最终在转让价格上未能达成一致，股权转让事项终止。意向收购方东莞实业是东莞市国资委100%控股公司。

经历了前两次的失败，联建光电似乎并未灰心。3月4日，肇庆市人民政府官网发布一则消息，发布机构是肇庆市国资委，标题是“金叶集团与上市公司联建光电共商合作发展”，文稿中介绍了双方可能开展合作的内容，其中重点之一是对联建光电生产基地搬迁至金叶集团所持肇杰鞋厂地块所需的条件及可行性进行了深入交流。金叶集团全称是广东金叶投资控股集团有限公司，由肇庆市国联投资控股有限公司100%控股，而国联公司则是由肇庆市国资委控股90%、广东省财政厅控股10%。如果联建光电将生产基地搬至肇庆市，如果进一步的合作，或许联建光电将迎来第三次“牵手”。

• 结语

联建光电2020年度业绩预告显示，预计公司营业收入11亿元-12亿元，上年同期公司营业收入30.13亿元，预计归属于上市公司股东的净利润亏损2.4亿元–3.6亿元，上年同期亏损13.96亿元。如果业绩预告成真，联建光电2020年可谓惨淡经营。是继续贯彻落实“适当战略收缩、聚焦主营业务、强化核心能力”，还是寻找合适对象接盘，联建光电该如何抉择？