国产医疗器械“一哥”迈瑞医疗，正式启动赴港上市！

为什么这家市值曾超6000亿的龙头企业要在这个时间点选择赴港上市？背后又隐藏着怎样的行业变革与战略转型？

业绩拐点已至？从高速增长到首次负增长。

然而，这高增长在2025年上半年出现了转折。财报显示，今年上半年迈瑞营收167.43亿元，同比下滑18.45%；净利润50.69亿元，同比下滑32.96%。这是迈瑞上市以来首次出现中报业绩负增长。

具体到季度表现，情况更加清晰：

一季度营收82.37亿元，下滑12.12%；

二季度营收85.06亿元，下滑23.77%。

用行业内的眼光看，这意味着医疗设备采购周期正在经历结构性调整。迈瑞董事长李西廷在业绩说明会中坦言，医保深化改革和医疗设备更新项目的节奏变化，打乱了正常的采购周期。简单来说，就是医院买设备的计划和节奏变了，直接影响到了迈瑞的销售。

股价腰斩背后的行业寒冬。

资本市场对这种拨动最为敏感。从2021年高点至今，迈瑞股价已经从479.22元回落至231元左右，接近腰斩。更引人注目的是，迈瑞医疗的年线已经连续五年收跌。

但值得注意的是，半年报发布后，迈瑞股价并未出现大幅下跌。这传递出一个重要信号：市场对业绩的悲观预期已经充分消化，当前的股价可能已经反映了最坏的情况。

突破口在哪里？

面对增长压力，迈瑞的选择是：加速国际化。

2025年上半年，迈瑞的境外营收达到83.32亿元，占总营收的49.77%。这意味着，迈瑞已经有半壁江山来自海外市场。管理层在股东大会上明确表示，未来海外收入占比目标要达到70%以上。

为什么如此重视海外市场？答案很简单：海外市场是中国市场的5倍。

这也是迈瑞选择此时赴港上市的核心逻辑之一。在香港上市，不仅能提升国际知名度，还能打造国际化的资本运作平台，为海外扩张提供充足的“弹药”。

第二增长曲线：押注IVD赛道。

除了国际化，迈瑞还在积极培育新的增长点。这个重担落在了体外诊断IVD业务上。

IVD简单来说，就是通过检测血液、体液等样本来获取临床诊断信息的产品和服务，比如我们熟悉的血常规、尿常规检查。

2025年中期财报显示，迈瑞的IVD产品营收已达64.24亿元，占总营收的38.37%，超越传统的生命信息与支持类产品，成为公司第一大业务板块。

这个选择看似冒险，因为国内IVD赛道政策密集、竞争激烈。但迈瑞看中的是IVD业务的“耗材”特性——不同于医疗设备的“一锤子买卖”，检测试剂是持续消耗品，能带来稳定的现金流。

行业回暖信号已现，拐点将至？

尽管面临挑战，但多个迹象表明，医疗器械行业正在回暖。

根据行业数据，2024年四季度我国医疗设备招投标市场规模同比增加20.9%，2025年上半年医疗器械招投标整体规模超800亿元，同比增长62.75%。这些先行指标预示着行业需求正在复苏。

迈瑞管理层预计，2025年第三季度公司营收将实现同比正增长。用他们的话说：“公司将于第三季度如期迎来拐点。”

回到最初的问题：迈瑞为什么选择此时赴港上市？

公告显示，迈瑞计划发行不超过总股本10%的H股，并可授予15%的超额配售权。募集资金将用于推进国际化布局、加大研发投入及补充运营资金。

更深层次看，这是迈瑞在全球地缘政治复杂背景下的战略选择。迈瑞已在全球14个国家布局生产基地，其中包括已获FDA认证的工厂。这种全球化的生产布局，能够有效应对国际贸易环境的不确定性。

破局之路刚刚开始

李西廷为迈瑞定下的新目标是：2030年成为全球医疗器械综合实力TOP10。赴港上市，正是实现这一目标的关键一步。

对于投资者而言，迈瑞的案例也提供了一个观察中国医疗器械行业的绝佳窗口：当行业经历深度调整时，龙头企业如何通过战略转型破局重生？答案或许就藏在迈瑞的这次赴港上市之中。

医疗器械行业的冬天尚未完全过去，但春天的信号已经隐约可见。迈瑞能否借助此次赴港上市实现华丽转身，让我们拭目以待。

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