重点机构：

上海高毅资产：葛晨、兰兰、罗鸣、刘慧敏

万家基金：经煜甚

易方达基金：朱明新、许征

中庚基金：刘子婕

汇添富基金：谢杰

嘉实基金：岳鹏飞、孙晓晖

交银施罗德基金：朱亦宁

调研摘要：

问：请公司管理层介绍一下公司的年报和一季报的整体情况及公司未来的战略发展。

答复：公司专注于医疗器械领域产品和组件的设计开发与精密制造，致力于将公司打造成从产品研发设计到整机成品制造的全流程服务提供商，全方位服务于全球高端医疗器械品牌企业。主要体现在：

1、不断巩固和提高公司当前所在的家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件细分市场的优势，加深与客户长期战略合作关系，加强新产品的研发和纵深拓展力度，争取更多的业务机会。

2、继续加强在全球高端医疗器械其他细分领域的拓展，加强与已建立关系的十余家百强客户的业务关系，加大在目标细分领域的产品研发和技术瓶颈的研发攻关力度，做大做强目标细分市场的业务规模，与客户建立长远的战略合作伙伴关系，合作共赢。

3、继续加大自主知识产权产品的研发力度，拓展公司在医疗器械专用技术、电子技术、软件技术和医疗大数据技术等方面的研发和生产能力，抓住全球医疗器械CDMO和中国医疗器械注册人制度的市场机遇，拓展在医疗器械成品研发和制造领域与客户更加广阔的合作空间。

4、进一步加大公司在精密模具技术、液态硅胶技术、自动化技术、医用长期植入体加工技术等方面的研发力度，同时，以行业技术发展趋势和客户需求为导向，提前预研立项突破技术难点，为市场和客户下一代产品储备新材料应用、新工艺制造能力、高精尖装备应用、特定产品特殊工艺提前布局等，同时引导客户在新产品研发中应用这些技术，为新产品开发做好充分的准备。

5、进一步完善公司在全球的产业化布局，根据市场和客户的需求，进一步加大和加快在全球产业链布局的步伐，整合产业链上下游的优势资源，有效提升公司在行业内的竞争力和服务能力。

问：公司的核心技术主要体现在哪里？

答复：美好医疗十多年来已经建立较强的技术、医疗质量体系，批量交付的能力，形成了具有竞争优势的医疗器械生产生态系统。公司所有的核心技术已经由点形成面，形成了较强的技术壁垒，公司在相关技术领域不断加深和加宽，不断迭代和提升，保持技术领先水平优势。体现在：

1、医疗器械质量管理系统:高端的医疗器械制造，需要有一套严谨、完善的医疗器械管理体系，实现从设计开发到样品交付、到小批量生产再到大批量生产交付的全流程有效监管；

2、处于全球领先地位的液态硅胶应用技术:液态硅胶模具的超高难度是行业共知的事情，美好医疗已经攻克模具技术难点，在行业内处于领先地位，形成竞争优势。

3、精密加工技术与模具技术；

4、自动化与大批量交付水平；

5、医疗产品生态体系：医疗器械是与人类息息相关的产品，设备的精密、长期可靠、保证产品的安全性和可靠性。医疗器械是一个长生命周期的产品，需要维持长期的安全性和可靠性。

券商研报：

重点机构：

富国基金：康达

高毅资产：方振

泓德基金：秦臻

调研摘要：

问：公司费用投放效率的提升主要集中在哪些渠道？哪些市场表现更为明显一些？

答：营销费用的投放效率与营收规模、消费者的品牌认知等相关，线下渠道来看，目前恢复常态，KA、便利店、O2O和其他经销渠道终端等费用投入在公司业务规划内。电商渠道1季度的投放效率也在逐步优化，电商渠道毛利率水平持续提升。

问：分渠道、分市场来看，公司毛利率水平的变化趋势如何？

答：分产品来看，得益于投放效率和自由点各系列产品结构的优化，自由点毛利率水平持续提升，较去年同比增加1个百分点。分渠道来看，电商渠道1季度毛利率水平约46%，同比环比均向上提升，增长态势良好；受渠道资源投入和产品结构的影响，线下各区域间的毛利率水平有所不同，核心区域毛利率水平优于外围省份。

券商研报：

重点机构：富国基金、高毅资产、嘉实基金、睿郡资产

调研摘要：

问：公司指定的股权激励计划以收入增长为目标，从考核目标来看是逐年加快的速度，公司在指定考核目标是是如何考量的？

答：现有的股权激励目标:以2022年营业收入为基数，2023年实现12%的增长，2024年相比2022年实现30%的增长，2025年相比2022年实现55%的增长，在设置增长目标时主要基于以下方面的考量:第一，根据医院历史上的自然增长情况，参考当地GDP、医保支出、卫生支出水平等；第二，重整后对各家医院进行了战略重塑，推出了“1+N”模式，打造一个综合医院加肿瘤专科甚至多个专科医院的战略，目标在未来三年内，床位使用率从现在的80%左右提升至90~95%；第三，通过大的学科发展战略提高长期收入，床均收入争取提高15-20%；第四，新院区建设，目前泗阳医院的800张床位新院区在去年年底启用；盱眙县中医院600张床位新的肿瘤专科大楼已经开始建设;崇州二院的新院区800张床新院区正按照三甲医院标准加快推进建设;瓦三医院新院区的建设也将重启。

问：上市公司体系是否还会有新建或收购的计划？

答：新建方面包括泗阳医院的800张床位、崇州二院的800张床位、瓦三医院的600张床位，盱眙县中医院的600张床位对应的新院区建设。收购方面，公司正在积极接洽具有较高商业价值的潜在标的，目标是新增1500-2000张的收购规模。

券商研报：